AIバブル懸念で揺れる米株、中国は物価・輸出の成績表に神経とがらす

コアウィーブ決算・中国の輸出指標に集まる視線

米物価ショックか、AI反発か

中国の輸出成績表まで息を潜める世界株

今週（11月9〜13日）の米ニューヨーク株式市場と中国・上海株式市場は、両国の主要経済指標の発表を受けて変動性が高まりそうだ。ニューヨーク市場では、米消費者物価指数（CPI）とAIインフラ企業コアウィーブ（CoreWeave）の決算が焦点となる。上海市場では、中国の物価と輸出入指標を通じて、内需回復と外需の流れを見極める週になりそうだ。

ニューヨーク市場では、4週続落したS&P500種株価指数と、テクニカル面で調整局面に入ったナスダック総合株価指数が反発できるかが関心を集めている。AI関連株の高値警戒感が続くなか、米インフレ圧力が予想より強ければ、ハイテク株には追加の売り圧力がかかる可能性がある。

市場の視線は11月10日に発表予定の米10月CPIに集まっている。市場予想では、総合CPI、食品とエネルギーを除くコアCPIともに前月比0.3%上昇となる見込みだ。前週発表の雇用指標で米労働市場の底堅さが確認されただけに、物価上昇率が予想を上回れば、米連邦準備理事会（FRB）の追加引き締め観測が強まる可能性がある。

11月13日には10月の卸売物価指数（PPI）が公表される。市場予想は、総合PPIが前月比0.4%、コアPPIが0.3%上昇だ。PPIの一部項目は、FRBが重視する個人消費支出（PCE）物価指数の算出に使われる。先行きの金融政策を占ううえで重要な指標とみられている。

AIインフラ投資ブームが持続するかを見極めるうえで、コアウィーブの2026年7〜9月期決算も注目材料だ。決算は11月10日の取引終了後に公表される。投資家は売上高の伸び以上に、巨額の設備投資に伴う資金流出と借り入れ負担に目を向けている。

米中間選挙で民主党が勝利した後、データセンター規制が強化される可能性も浮上している。新規施設の建設と電力確保を巡る不透明感も強まった。コアウィーブ経営陣が決算説明で資金調達計画や投資日程をどう説明するかが、AI関連株の投資家心理を左右しそうだ。

上海市場では、11月9日に発表される中国の10月CPIとPPI、11月10日に公表が見込まれる輸出入・貿易収支統計が主な材料となる。内需回復の速度、製造業の価格上昇圧力、輸出の伸びを同時に確認する1週間となる。

市場では、2026年10月のCPI上昇率が0.8%に鈍化する一方、PPI上昇率は5.2〜5.3%に高まったと予想されている。消費者物価の伸びが弱まるなかで生産者物価の上昇が続けば、企業のコスト負担と消費回復の速度が株式市場の主要な論点に浮上する見通しだ。

11月10日に発表される貿易統計にも注目が集まる。2026年9月の中国のドル建て輸出は前年同月比36.3%増、輸入は31%増だった。10月も輸出の増勢を保てるかが焦点となる。輸出が予想を下回れば、輸出関連株の投資家心理の重荷になりうる。一方、輸入の増加基調が続けば、中国国内の原材料や中間財需要を見極める参考指標となる。

中国人民銀行の流動性管理も相場の変動要因だ。人民銀行は11月15日から、金融機関の外貨預金準備率を現行の4%から6%に引き上げる方針だ。人民元相場と外為市場の流動性への影響を巡り、投資家の関心が続きそうだ。

北京＝キム・ウンジョン特派員 kej@hankyung.com