「ブルーウェーブ」ショックで揺らいだコスピ、反発の鍵は　NH証券は今週5000〜6000を予想 [週間展望]

NH証券、今週のコスピは5000〜6000を予想

米国の「ブルーウェーブ（民主党の躍進）」ショックで揺らいだコスピ指数が、11月9日から11月13日に反発へ向かうかに関心が集まっている。証券業界では、足元で浮上した人工知能（AI）投資の萎縮懸念は過度だとの見方があり、韓国株式市場は反発を試すとの見通しが出ている。

11月8日の金融投資業界によると、NH投資証券は今週のコスピ指数が5000〜6000の範囲で推移すると予想した。上昇要因として、AIデータセンター規制への懸念後退と、米国・イランの戦争リスク縮小に伴う金利安定を挙げた。下落要因には、海外投資家の資金流出を据えた。

同証券のナ・ジョンファン研究員は「民主党のブルーウェーブで米国内のデータセンター規制強化への懸念が強まり、韓国の半導体業種が大きく下落したが、AIデータセンター建設とメモリー需要は底堅いと判断している」と述べた。

そのうえで「民主党も中国とのAI覇権競争には賛成しているだけに、AI発展の土台であるデータセンター建設を元から遮断する誘因は限られる」と指摘した。さらに「規制の焦点も建設禁止ではなく、住民の費用負担の軽減にある」と説明した。一部の州では、データセンター料金を引き上げる一方、一部料金を引き下げる政策を進めているという。

米国とイランの戦争リスク緩和も注目材料だ。ナ研究員は「民主党指導部を中心にイラン戦争の早期終結を求める動きが本格化すれば、戦争リスクは以前より和らぐ可能性がある」と語った。また「国際原油価格が下落し、最近急騰した米国債利回りが低下して安定すれば、AI企業の資金調達やフリーキャッシュフロー（FCF）の赤字に対する懸念も一部和らぐ可能性がある」との見方を示した。

あわせて、今週予定されている米ネオクラウド企業コアウィーブ（CoreWeave）の第3四半期決算発表は、AI投資心理の回復を見極める重要な分岐点になるとみられる。イ・ギョンミン大信証券研究員は「AI投資計画の維持と資金調達余力が確認されれば、半導体投資心理回復のきっかけになり得る」と分析した。一方で「借り入れ負担が再び浮上したり、投資計画が下方修正されたりすれば、AIバリューチェーン全般に追加調整圧力が強まる可能性がある」と説明した。

米国の10月の消費者物価指数（CPI）と生産者物価指数（PPI）では、マクロ経済の負担が和らぐかどうかを判断できる見通しだ。イ研究員は「物価が市場予想を上回れば米連邦準備理事会（FRB）の追加利上げ観測が強まり、株式市場の重荷になり得る」と述べた。逆に「物価鈍化が確認されれば、金利安定とともに下げ過ぎ銘柄や成長株を中心に反発が期待できる」と付け加えた。

ただ、AIモデル「クロード」を持つアンソロピック（Anthropic）の新規株式公開（IPO）に伴う海外投資家資金の流出は懸念材料だ。アンソロピックは11月26日の感謝祭前のナスダック上場を目指している。公募規模は1000億ドル（約15兆8000億円）前後で、6月のスペースXの750億ドル（約11兆9000億円）を上回る過去最大のIPOになる見通しだ。

ナ研究員は「世界的な資金再配分の過程で韓国の半導体株の需給には重荷になり得る」としつつ、「スペースX上場時にも海外投資家は上場当日に買い越しへ転じた」と指摘した。公募日程が終われば、需給面の負担は和らぐとの見方を示した。

イ・ス 韓経ドットコム記者 2su@hankyung.com