急落したKOSPI、視線は米AI企業の決算に

11月11日にコアウィーブの投資計画発表

エヌビディア決算も控える

米物価・金利の動向も変数

米国発の人工知能（AI）投資縮小への懸念で急落した韓国株式市場が、主要企業の決算発表を控えている。証券業界では、株価の割安感だけで投資心理を持ち直させるのは難しいとして、データセンター企業の投資計画や業績見通しに注目が集まっている。

11月7日の韓国取引所によると、前日のKOSPIは6.02%安の5059.69で取引を終えた。取引時間中には4911.28まで下げ、サーキットブレーカーが発動した。10月30日の終値と比べると、この1週間で11.71%下落した。米中間選挙後にデータセンター規制が強化される可能性が浮上し、半導体株を中心に売りが膨らんだ。

半導体投資の地合いを見極める最初の材料は、韓国時間11月11日午前に開かれるコアウィーブ（CoreWeave）の決算説明会だ。AIデータセンター建設を一時停止する「モラトリアム」への懸念が広がった後、主要事業者が投資計画と対応方針を説明する場となる。コアウィーブは米東部時間11月10日午後5時に決算説明会を開く予定だ。

韓国投資証券は11月6日付のリポートで、コアウィーブとエヌビディア（NVIDIA）の決算発表を投資心理回復のきっかけに挙げた。選挙後の具体的な対応策と今後の見通しが示されれば、AIデータセンター投資を巡る不透明感が和らぎ、業種内に安堵感が広がる可能性があると分析した。

11月12日にはAIクラウド企業のネビウス（Nebius）が決算を発表する。ネビウスは8月、2026年の顧客前受金が90億ドル（約1兆4200億円）を超えると見込んでいた。年末までに確保する契約電力の目標も5ギガワットに引き上げた。今回の決算では、従来の投資・事業見通しを維持するかどうかに加え、データセンターの稼働日程に変化があるかが確認される見通しだ。

エヌビディアの決算発表は韓国時間11月18日に予定されている。同社は米国時間11月17日の取引終了後に業績を公表し、説明会を開く。韓国投資証券は、この場でもデータセンター投資に関する具体的な対応と見通しを確認できると見込んでいる。

企業決算に先立ち、11月10日には米国の10月の消費者物価指数（CPI）が発表される。直前の9月のCPIは前月比0.6%上昇し、前年同月比では3.7%上がった。食品とエネルギーを除くコア物価も前月比0.3%上昇した。11月6日に公表された10月の雇用統計では、非農業部門の雇用者数が16万5000人増え、時間当たり平均賃金も前月比0.4%上昇した。物価と金利への警戒感はなお続いている。

今回のCPIでは、前年の連邦政府閉鎖に伴う統計の空白のため、多くの項目で前年同月比の上昇率が公表されない。11月13日には、企業のコスト負担を映す10月の生産者物価指数（PPI）も公表される。

米民主党の議会掌握が、中長期的には金利と為替の負担を和らげるとの見方もある。シンヨン証券のチョ・ヨング研究委員は「トランプ政権の政策推進にブレーキがかかれば、米国債利回りは低下し、ドルは弱含みで推移するだろう」と語った。あわせて「ウォン・ドル相場にも下押し圧力が優勢になる」と指摘した。

もっとも同氏は「大統領の権限や拒否権を踏まえると、民主党の政策が直ちに実現するとは限らない」とも述べた。「トランプ大統領の対応や、AI投資のペース調整の有無、ドルの動きを見極める必要がある」と話した。

ウリィ銀行TCEシグネチャーセンターのパク・テヒョンPB支店長は「AI投資は国家間の覇権だけでなく、企業の存亡もかかる問題だ」と述べた。「市場の懸念だけでAI投資サイクルが反転するとみるべきではない」と強調した。