ルラ氏の4選確定でブラジル株13.9%急落　10年債利回り15%台

ルイス・イナシオ・ルラ・ダ・シルバ大統領の4選確定直後、ブラジルの金融市場が大きく揺れた。株式とレアル相場が急落し、国債利回りは急騰した。財政悪化と高金利の長期化への警戒が広がった。

10月27日のブラジル市場で主要株価指数のボベスパ指数は、取引時間中に17%超下落した後、前営業日比13.9%安で引けた。新型コロナウイルス禍の影響が広がった2020年3月以来の大幅安となった。対ドルのレアル相場も一時10%超下落し、終値では約8%安だった。

売りは債務負担の重い企業に集中した。小売りのロジャス・ケル・ケルとマガジネ・ルイザは取引時間中にそれぞれ66%、60%急落した。レンタカー会社モビーダは60%、住宅建設会社MRVは45%下落する場面があった。

市場は、ルラ政権の財政拡張路線がインフレと高金利の長期化を招く可能性を警戒した。物価上昇が続けば企業の利払い負担は重くなる。消費者の購買力も弱まりかねない。

債券市場も大きく動いた。ブラジル10年物国債利回りは1日で2.46%ポイント上昇し、年15.450%を付けた。取引時間中の上昇幅は一時3.398%ポイントに達した。

ブラジル政府は市場の動揺を鎮めるため、対応に乗り出した。10月27日と10月29日に予定していた物価連動債と固定金利国債の入札を中止した。あわせて148億レアルの国債を再購入した。

民間部門の債務負担もすでに重い。信用情報会社セラサによると、8月時点で債務を延滞したブラジルの個人は約8400万人、企業は930万社に達した。いずれも過去最高水準という。

財政余力への懸念も強まっている。ブラジルの国家債務は国内総生産（GDP）の約83%に達した。第3期ルラ政権発足後の3年あまりで10%ポイント超上昇した。国際通貨基金（IMF）は2026年のブラジルの財政赤字がGDP比8%に達すると見込んでいる。

ジャナス・ヘンダーソンのマシュー・カリー運用担当者は、年15%前後の国債利回りが今後4年続けば、ブラジル経済は相当な打撃を受けると指摘した。レアル安がインフレ期待と市場金利を押し上げ、それが再び政府の利払い負担を膨らませる悪循環が起こり得るとの見方を示した。

ダリオ・ドゥリガン財務相は、2027年に基礎的財政収支の黒字を達成すると述べた。ただ、具体的な財政改善策は示さなかった。

ムーディーズでソブリン格付けを担当するウィリアム・フォスター上級副社長は、信頼できる長期の赤字削減計画がないまま債務が増えれば、ブラジルの格付け見通しを「ネガティブ」に変更する圧力が強まると語った。ムーディーズのブラジル国債格付けは現在、投資適格級を1段階下回るBa1で、見通しは「安定的」としている。