コスピ急落で反対売買3000億ウォン迫る　海外では3倍ETFに買い集中

急落2日間で1698億ウォンを強制処分

株式預託金は減少、債券買いは継続

「投資家への注意喚起では不十分、市場の信頼回復が必要」

コスピが7営業日続落するなか、信用取引の未収金に伴う反対売買の規模は3000億ウォン（約354億円）に迫った。株式市場の待機資金も減少した。一方、韓国の投資家による米国株の純買越額は10月1日から10月15日までで前月1カ月分を上回り、半導体株の反発に賭ける高リスク商品に買いが集まった。

韓国金融投資協会が10月17日に公表したデータによると、10月6日から10月15日に発生した未収金関連の反対売買は2981億ウォン（約352億円）だった。このうち1698億ウォン（約200億円）が10月14日と10月15日の2日間に集中した。日別では10月14日が893億ウォン（約105億円）、10月15日が805億ウォン（約95億円）だった。

反対売買は、決済代金を納められなかったり担保不足になったりした投資家の株式を、証券会社が強制的に売却する手続きだ。株価が急落すると、損失を受け入れてでも保有銘柄を処分しなければならない状況に追い込まれ得る。

この間、コスピは7営業日連続で下げ、5554.22まで低下した。10月16日には5668.05へ反発したが、市場周辺の資金はなお細っている。投資家預託金は10月6日の101兆486億ウォン（約11兆9000億円）から10月15日には96兆9121億ウォン（約11兆4000億円）となり、4.1%減った。

韓国株市場の不安とは対照的に、米国株を買い進める動きは強まった。韓国預託決済院の証券情報ポータル「セイブロ」によると、10月1日から10月15日までの韓国投資家による米国株の純買越額は35億ドル（約5530億円）だった。前月1カ月間の10億ドル（約1580億円）の3.5倍にあたる。

直近1週間で純買越額が最も大きかったのは、米半導体株指数の日次騰落率に3倍で連動する上場投資信託（ETF）「SOXL」だった。純買越額は26億13万ドル（約4110億円）に達した。韓国株関連指数の日次騰落率に3倍で連動する「KORU」にも2億3536万ドル（約372億円）の買いが入った。量子コンピューター企業アイオンキュー（IonQ）の純買越額は1億344万ドル（約163億円）だった。

レバレッジ型ETFは反発局面で高い収益を狙える半面、下落時の損失も膨らむ。韓国株市場で強制処分が増える一方、海外では高い変動性を受け入れる投資需要が続いた。

債券を買う流れも続いた。個人投資家は10月1日から10月16日までに韓国債券を1兆1617億ウォン（約1371億円）純買越した。前月10月1日から10月14日までの2兆967億ウォン（約2474億円）よりは少ないが、今月も純買越額は1兆ウォンを超えた。前月の月間純買越額は4兆225億ウォン（約4747億円）で、2024年4月以降で最も多かった。

米国債投資も買い越しが優勢だ。10月1日から10月15日までの韓国投資家による米国債券の純買越額は12億1000万ドル（約1910億円）だった。6月の純売越しから7月に純買越しへ転じた後、4カ月連続で買い基調が続いた。債券を通じた安定性志向と、レバレッジ商品を活用した積極投資が同時に表れている。

市場不安を和らげる政策対応を強めるべきだとの指摘もある。ある証券会社幹部は、個人投資家が強制清算と損失負担にさらされている状況で、投資家への注意喚起にとどまる対応では不十分だと語った。そのうえで、需給不安の原因と市場制度を点検し、投資家の信頼を取り戻す対策が必要だと強調した。