サムスン・SKハイニックスの決定打待ちの間に先行高、半導体素材・装置株は40%上昇

マイクロン好決算で…KOSPIは10月相場を好発進

金利・原油の重荷和らぎ反発

マイクロンの四半期業績は過去最高

米8月PCEが予想下回るなど追い風

サムスン電子・SKハイニックス、半導体素材・装置株が強い

「韓国メモリー株の上値余地はなお大きい」

韓国株式市場は10月1日、10～12月期入り最初の取引を好調に滑り出した。金利と原油価格の上昇がピークに近づいたとの期待が広がるなか、マイクロンの好決算と9月の半導体輸出の記録的な実績が、メモリー市況の強さを改めて裏付けた。半導体株は大型株と中小型の素材・装置株がそろって上昇し、製薬・バイオ株も大幅高となった。相場の一極集中への懸念はやや和らいだ。

マイクロン「2028年度まで需給逼迫が深まる」

10月1日の韓国総合株価指数（KOSPI）は前日比1.95%高の6971.35で終えた。4営業日ぶりの反発。7000近辺に大量の売り注文を積み上げていた個人投資家が1兆4305億ウォン（約1659億円）を売り越し、指数は取引序盤に1%超下げる場面もあった。ただ、自社株買い需要に加え、四半期末のリバランスを終えた年金基金など機関投資家の買いが相場を押し上げた。

外国人投資家はこの日も5営業日連続で売り越し、売越額は5485億ウォン（約636億円）だった。もっとも、午後に入ると売り圧力は和らいだ。コスダック市場では2278億ウォン（約264億円）を買い越し、機関投資家も5681億ウォン（約659億円）を買い越して指数上昇を支えた。コスダック指数は4.48%高の894.29で引けた。

反発の第一のきっかけは、物価と原油の重荷がひとまず軽くなったことだった。前夜に発表された米国の8月の個人消費支出（PCE）物価指数は市場予想を下回った。中東地域の1日当たり原油輸出量が戦争前の98%水準まで回復したとの報道を受け、原油高への警戒も和らいだ。米連邦準備理事会（FRB）が10月に追加利上げに踏み切る確率は、2日前の70%からこの日は40%前後に低下した。

マイクロンの過去最高業績は、マクロ環境に抑え込まれていた市場心理を改善させた。マイクロンは四半期ベースで過去最高の業績を発表したうえ、今四半期の売上高と1株利益の見通しも市場予想を大きく上回った。成果給引き上げの影響で売上総利益率の見通しは86.3%と市場期待をやや下回ったが、同社は一時的な要因だと強調した。

とりわけマイクロンは、来年だけでなく2028会計年度までメモリーとストレージの需給が現在より「はるかにタイトになる」との見通しを示した。メモリー市況を巡る長期的な収益期待は一段と高まった。2030年までの長期供給契約（SCA）が売上高に占める比率も、前四半期の25%から35%に上昇した。

半導体素材・装置株にも買い波及

JPモルガンは、マイクロンの決算発表後、韓国のメモリー株の方が上昇余地は大きいと分析した。マイクロン株は7月の安値から約75%戻した半面、SKハイニックスとサムスン電子の戻りはそれぞれ25%、37%にとどまる。6月末の高値までの上昇余地は3～6倍大きいというのが骨子だ。

ゴールドマン・サックスとハナ証券は10月1日、為替の逆風を理由にサムスン電子の7～9月期営業利益予想を引き下げた。ただ、メモリー需要と価格の見通しはむしろ強まっているとして、目標株価はそれぞれ49万ウォン（約5万7000円）、48万ウォン（約5万6000円）に据え置いた。サムスン電子とSKハイニックスはこの日、それぞれ2.8%、3.2%上昇した。

半導体好況の恩恵は、素材・装置分野でより強く表れている。トレンドフォースによると、パッケージ基板材料であるABFの納期は48～56週に延びた。通常納期の12週の4倍を超える。2.5～3倍程度のメモリーよりも供給不足が深刻な状態だ。

メモリーを中心とする大型株は「すでにかなり上がった」との受け止めが広がり、投資家は決定打を待っている。その間に素材・装置株が先に動いた。直近1カ月ではサムスン電子が3.5%、SKハイニックスが7%上昇したのに対し、ハナマイクロン（後工程）は43%、サムファコンデンサー（積層セラミックコンデンサー）は41%、ウォニクホールディングス（クリーンルーム設備）は41%、デドク電子（基板）は32%上昇した。

マイクロンは10月1日、「供給不足に追いつく方法が見当たらない」として、2027会計年度の設備投資（CAPEX）を従来計画より増やす方針を明らかにした。サムスン証券は「投資拡大への期待は1年以上高まり続けているが、なお追加の余地は大きい」と指摘し、「半導体素材・装置株に対する前向きな見方は依然有効だ」とした。

ビン・ナンセ記者 binthere@hankyung.com