米利上げとクラリティ法の上院手続き採決否決を消化　アルトコインが全面高 [カン・ミンスンのアルトコインナウ]

米国の暗号資産市場構造法案「クラリティ法（CLARITY Act）」を巡る上院の手続き採決が否決され、米連邦準備理事会（FRB）が利上げに踏み切った後も、ビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）は反発した。上昇基調はアルトコイン市場にも広がっている。

時価総額上位300銘柄のうち294銘柄が上昇　アルトコインが全面高

アルトコイン市場は事実上の全面高となった。9月23日に暗号資産情報サイトのコインマーケットキャップが示したデータによると、時価総額上位300銘柄のうち294銘柄が上昇し、下落は6銘柄にとどまった。これら銘柄の週間上昇率の単純平均も20%を上回った。一部の中小型銘柄の急騰が平均を押し上げた面はあるが、買いは市場全体に広がった。

上昇率上位は中小型銘柄が占めた。ベッドロック（BR）が週間で393%上昇し、ディライブ（DRV、174%高）、ZAMA（108%高）、STONK（105%高）が続いた。BRは目立った個別材料がないなかで、市場全体のリスク選好回復を追い風に上げ幅を拡大した。ZAMAはプライバシー関連テーマへの関心が高まるなか、足元でモルフォ（Morpho）基盤の非公開型分散型金融（DeFi）ボルトと非公開スワップ機能を拡充したことが投資家心理を刺激した。STONKも取引対応の拡大とトークン化株式を巡る期待が重なり、強い値動きとなった。

大型・中型のアルトコインもそろって上昇した。ニア（NEAR、88.5%高）、ビットコインキャッシュ（BCH、63.5%高）、ユニスワップ（UNI、63.4%高）、アプトス（APT、57%高）、アービトラム（ARB、52.9%高）、アバランチ（AVAX、52.6%高）などが大きく上げた。とりわけビットコインキャッシュとユニスワップには、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）が規制面の検討を前提に10月19日に両資産の先物商品を投入すると発表したことを受け、買いが入った。

個別の技術材料や規制材料も相場を押し上げた。ニアは9月17日から、ハイパーリキッド基盤の無期限先物取引で、取引参加者の資金の出所や口座連携情報を隠すプライバシー機能を標準適用し、注目を集めた。アプトスはメインネットに送金額を非公開にできる機能を導入し、関心を呼んだ。アービトラムには、米証券取引委員会（SEC）がトークン化株式のオンチェーン取引に向けた「イノベーション免除（Innovation Exemption）」を導入した後、関連インフラ拡大への期待が反映された。SECは、一定条件を満たすトークン化証券取引プラットフォーム（TSV）について、証券取引法上の「取引所」の定義適用を5年間にわたり時限的に免除し、トークン化された米上場株式（NMS株式）のオンチェーン取引を認めた。

スイ（SUI、47.8%高）、ジュピター（JUP、41.8%高）、エイダ（ADA、31.1%高）、エックス・アール・ピー（XRP、24.1%高）、ソラナ（SOL、21%高）など主要アルトコインもそろって2桁の上昇率を記録した。ジュピターなどソラナ系銘柄には、トークン化株式市場の拡大期待が織り込まれた。ソラナも現物上場投資信託（ETF）への資金流入とエコシステム拡大期待が相場を支えた。同じ期間にビットコインは13.2%、イーサリアムは13.9%上昇しており、主要アルトコインの相対的な強さが際立った。

足元のアルトコイン高では、市場全体のリスク選好回復と個別テーマが同時に作用している。オンチェーン資産運用技術企業グライダー（Glider）のブライアン・ファン（Brian Huang）共同創業者は「アルトコイン市場はビットコインと高い相関を示す一方、VVVやジーキャッシュ、ユニスワップなど一部銘柄は相対的に強い動きを見せている」と分析した。

同氏は「人工知能（AI）とプライバシー関連のテーマが上昇のきっかけになっている。SECのトークン化株式関連の規制緩和や、CMEによるUNI・BCH先物の投入計画も上昇材料になっている」と付け加えた。

悪材料をこなしたアルトコイン　資金循環は本格化するか

市場関係者は、相場環境がアルトコインに追い風へ傾いている一方、短期間で急騰しただけに変動性拡大には注意が必要だとみている。

暗号資産マーケットメーク会社ウィンターミュート（Wintermute）は「クラリティ法の採決とFRBの利上げという二つの主要変数を消化した後も、アルトコインへの資金循環は続いた」と指摘した。ウィンターミュートによると、先週はイーサリアムが6.7%、アルトコイン市場全体が4.8%上昇した。ビットコインは8万1159ドル（約1280万円）で週間取引を終え、その後はボックス圏上限を上抜けた。ウィンターミュートは、ビットコインが一段高となれば、ビットコイン・ドミナンスが再び高まった後、中小型アルトコインへ資金が再度広がる循環が起こり得るとの見通しを示した。

最近は、アルトコインがビットコインに先行して動き、相場上昇を主導しているとの分析もある。アレックス・クプツィケビッチFXPro主席アナリストは「暗号資産全体の時価総額は2兆8000億ドル（約441兆円）に達し、1月末以来の高水準となった。1週間前に比べ6%増えた」と述べた。そのうえで「最近の上昇は再びアルトコイン主導だ」との認識を示した。ただ「アルトコイン高はビットコイン上昇の可能性も高めているが、急激な調整の可能性も残っている」とし、追加上昇のシグナルを確認する必要があると語った。

市場変動性の低下もアルトコインにとって追い風と受け止められている。ブライアン共同創業者は「米国と韓国の株式市場の変動性指標がそろって6カ月ぶりの低水準まで低下するなか、ビットコインが上昇し、アルトコイン相場に有利な環境が整った」と分析した。さらに「投資家は米国債利回りの動きに注目する必要がある」としたうえで、「国債利回りが低下すればリスク選好が強まり、アルトコインのような値動きの大きい資産へ資金が移る可能性が高まる」と説明した。

一部では、テザー（USDT）の市場支配率低下もリスク選好回復のシグナルと受け止められている。暗号資産分析会社スイスブロック（Swissblock）は「テザー・ドミナンスが2026年の大半で維持してきた7%台を下回り、防御的資金の相対的な比重が低下している」と分析した。加えて「リスク指数も0まで低下し、追加資金流入に追い風の環境が整った」と説明した。そのうえで「テザー・ドミナンスが7%台を下回った状態にとどまれば、市場全体に資金が広がる流れが一段と鮮明になる可能性がある」と指摘した。

カン・ミンスン ブルーミングビット（Bloomingbit）記者 minriver@bloomingbit.io