「金融委員長と議論する」　イ・ソヨン氏、コスダック上場廃止基準強化と昇降制導入に速度調整論

イ・ソヨン中小ベンチャー企業部長官候補、ベンチャー企業協会を訪問

イ・ソヨン韓国中小ベンチャー企業部長官候補は、金融当局が進めるコスダック市場の上場廃止基準の強化と「昇降制」の導入を巡り、速度調整が必要だとの認識を示した。制度改編の方向性には共感する一方、中小・ベンチャー企業や既存投資家が受け止められる水準かを見極める必要があるとの立場だ。必要であれば金融委員長と直接議論する考えも明らかにした。

イ氏は9月10日、ソウル市九老区のベンチャー企業協会を訪れ、業界関係者との茶談会後に記者団と会い、「株式市場と資本市場の政策は、大きな方向や基調が正しくても、速度と具体的な方式が極めて重要だ」と語った。そのうえで「2026年1月から始まった基準強化の速度と方式が市場の受容可能な水準なのか、既存株主の保護策が十分に検討されているのかについては、見直すべき点がある」と指摘した。

金融当局は、コスダック市場の信頼性を高めるため、不良上場企業をより迅速に退出させる方向で上場廃止基準を強化している。イ氏も、不良企業の整理が必要だという大きな方向性には共感を示した。ただ、中小企業は大企業と異なり、短期間で企業価値や時価総額を引き上げるのが難しい。制度変更のペースが速すぎれば、正常な企業まで市場から押し出されかねないとの懸念にも目を配る必要があるとの考えを示した。

イ氏は「上場廃止基準の強化やコスダックの昇降制は、中小ベンチャー企業に直接影響し、既存投資家の保護問題も伴う」と述べた。さらに「金融委員会には、金融市場を総括する官庁として準備してきた政策があるだろうが、中小ベンチャー企業が何を懸念しているのか、既存上場企業の投資家保護のために何が必要なのかについては、中小ベンチャー企業部も積極的に意見を出すべきだ」と強調した。続けて「他省庁の所管だとして放置せず、必要なら金融委員長とも議論する」と付け加えた。

これまでコスダックを含む資本市場政策は、金融市場の安定と投資家保護を重視する金融当局の視点で設計されてきたとの問題意識ものぞかせた。イ氏は、コスダック市場が中小・ベンチャー企業にとって成長資金の調達窓口であり、ベンチャー投資の中核的な回収市場でもあるだけに、企業成長の観点も政策に反映すべきだと訴えた。

イ氏は「コスダック市場は、中小ベンチャー企業の成長にとって核心中の核心だ」と述べたうえで、「コスダック市場について言うべきことを言う長官、資本市場に声を上げる中小ベンチャー企業部長官になる」と語った。さらに「おそらく初めてのことになるだろう」と話した。資本市場政策を事実上、金融当局の領域とみてきた中小ベンチャー企業部の従来の役割から踏み出し、コスダック制度改編の過程に積極的に関与する考えを示した発言といえる。

ベンチャー市場に民間資金をさらに呼び込む構想も示した。イ氏は「ベンチャー投資の規模は過去最大を記録するなど、指標上は良く見えるが、政府主導の財政投入が相当部分で動きを支えてきたのも事実だ」と説明した。そのうえで「根本的には、民間のリスクマネー流入がさらに増える必要がある」と述べた。民間資金のベンチャー投資を促す制度整備が必要だと強調した。

商法改正がベンチャー企業の投資誘致を萎縮させる可能性があるとの業界の懸念については、一線を画した。イ氏は、企業の意思決定構造の透明性を高めてコスダック市場への信頼を回復してこそ、機関投資家などの長期資金がさらに流入すると説明した。一方、自社株の消却義務化については、役職員への報酬などを目的に自社株を保有するベンチャー企業の特殊性を踏まえる必要があると述べた。例外規定を補完する余地があるかどうかを検討する考えも示した。

ベンチャー業界が求めてきた労働時間規制の緩和についても、「業務の特性などを踏まえ、規制を合理化できる部分があるか、開かれた姿勢で検討する」と述べた。

イ・グァンシク記者 bumeran@hankyung.com