金より光った金鉱株ETF、1カ月で30%超高　個人投資家の関心集める

2026年上半期の韓国ETF市場は、純資産総額が500兆ウォン（約58兆5000億円）に達し、新たな節目を迎えている。5月末に上場したサムスン電子・SKハイニックスのレバレッジETFは、韓国を超えて世界の株式市場でも注目を集めた。かつて補完的な投資手段とみられていたETFは、いまや中核的な投資商品として定着しつつある。〈ETFズームイン〉は、複雑さを増すETF市場を掘り下げる。［編集者注］

このところ、世界の金採掘企業に投資する上場投資信託（ETF）が直近1カ月で30%超上昇し、注目を集めている。金価格の構造的な上昇を背景に、採掘企業の利益改善効果が大きくなるとの期待が相場を押し上げた。

コスコムETFチェックによると、8月21日時点の直近1カ月の収益率（配当再投資ベース）では、韓国市場に上場するETFのうちNHアムンディ資産運用の「HANAROグローバル金採掘企業」が30.78%と最も高かった。調査日は8月22日。

HANAROグローバル金採掘企業は、世界の金採掘企業株に投資するETFだ。8月20日時点で組み入れ比率が5%を超える銘柄は、ニューモント（Newmont）が12.53%、アグニコ・イーグル・マインズ（Agnico Eagle Mines）が9.77%、バリック・マイニング（Barrick Mining）が7.07%、ウィートン・プレシャス・メタルズ（Wheaton Precious Metals）が6.29%、アングロゴールド・アシャンティ（AngloGold Ashanti）が5.14%だった。

最大の組み入れ銘柄であるニューモントは、世界最大級の金採掘企業の一つに数えられる。1921年設立で100年を超える業歴を持ち、金採掘企業としてS&P500種株価指数の構成銘柄にも入っている。

インベスティング・ドットコムによると、8月20日時点でニューモント株は直近1カ月に38.00%上昇した。同期間のS&P500種株価指数の上昇率は1.76%で、伸びの大きさが際立つ。アグニコ・イーグル・マインズは49.72%、バリック・マイニングは27.22%、ウィートン・プレシャス・メタルズは36.64%、アングロゴールド・アシャンティは46.68%上げた。HANAROグローバル金採掘企業で組み入れ比率が5%を超える主要銘柄は、そろって大幅高となった。

HANAROグローバル金採掘企業の直近1カ月の収益率は、金先物や現物に投資するETFを大きく上回った。この間、「KODEXゴールド先物（H）」は11.77%、「TIGERゴールド先物（H）」は11.48%上昇した。「ACE KRX金現物」は6.81%、「TIGER KRX金現物」は6.18%の上昇にとどまった。

金採掘企業は、金価格の構造的な上昇局面でレバレッジ効果が大きく出やすい。固定費の比率が高く、金価格が上昇すると利益率が急速に拡大しやすいためだ。ユアンタ証券によると、2026年1〜3月期時点の総維持費用（AISC）は前年同期比16.2%上昇した一方、金価格は49.4%上昇した。

下値リスクが限られる点も、金採掘企業の投資妙味として挙がる。2026年1〜3月期時点で、世界の金生産量の約99%は金価格を下回るコスト帯に位置していた。金価格が調整しても大半の金採掘企業は黒字を維持できる構造で、利益率の下振れリスクは限定的だという。

グローバル金採掘企業ETFが高い収益率を記録するなか、証券業界では金価格の上昇基調が続くとみている。金の方向性を決めるのは金利の水準そのものではなく、金利が上がる理由だという見方だ。

ユアンタ証券のコ・ギョンボム研究員は「足元では米30年国債利回りが年5.3%を上回っているにもかかわらず、金価格もともに上昇している」と述べた。そのうえで「成長期待に伴う金利上昇は金価格の下落につながるが、財政不安に伴う金利上昇はむしろ金価格の上昇につながる」と指摘した。

最近は米国だけでなく、日本、ドイツ、フランスなど主要国で長期金利が同時に上昇している。コ研究員は、足元の金利上昇について、財政健全性を巡る不確実性を背景としたタームプレミアムの拡大が要因だと分析する。その結果、金利は上昇する一方で、ドルの価値はむしろ下落する現象が起きていると説明した。

コ研究員は「米財務省は最近、長期債の買い戻し規模を2倍に増やしたが、長期金利を押し上げる根本要因の解消には限界がある」と語った。さらに「財政健全性への懸念がなお残るなか、ドルへの信認低下は金価格の上昇基調につながる」との見通しを示した。

イ・ス 韓経ドットコム記者 2su@hankyung.com