「金利は8月に再び上がる」　韓国中銀の引き締めで住宅ローン家計に「利払い爆弾」懸念

韓国銀行（中央銀行）が利上げ基調を正式に打ち出し、証券各社が政策金利の見通しを相次いで引き上げている。次の利上げ時期は8月で、今回の引き締め局面での最終金利は年3.25〜3.50%に達するとの予想が出ている。市中銀行の住宅ローン金利も急ピッチで上昇しており、家計の利払い負担は一段と重くなりそうだ。

7月17日時点の金融投資業界によると、韓国投資証券とハナ証券は、7月16日の金融通貨委員会後に次の利上げ時期を8月と見込んだ。韓国投資証券は年末の政策金利見通しを年3%に据え置いた一方、追加利上げの時期は従来の10月から8月に前倒しした。今回の利上げ局面での最終金利は年3.25%と予想した。

韓国銀行の金融通貨委員会は7月16日、金融政策決定会合を開き、政策金利を年2.50%から2.75%へ0.25ポイント引き上げた。2023年1月以来、およそ3年6カ月ぶりの利上げとなった。

韓国投資証券は、韓国銀行が2026年7月と8月に2会合連続で利上げした後、政策効果を点検するとみている。その後、成長率と物価に追加の上振れ圧力が確認されれば、2027年1〜3月期に政策金利を1回引き上げると予想した。そうでなければ、年3%水準を相当期間維持すると見通した。

韓国投資証券のムン・ダウン研究員は、韓国銀行が国内総生産（GDP）と国内総所得（GDI）を通じて所得環境の改善を確認したうえで、8月の経済見通しを修正し、追加利上げに踏み切る可能性が高いと分析した。ただ、半導体価格の上昇ペースは2026年10〜12月期から緩やかになり、民間雇用の回復も鈍いとして、高成長がそのまま利上げ回数の拡大につながるとは限らないと指摘した。

ハナ証券も、韓国銀行の引き締めの度合いが一段と強まる可能性を示した。8月、11月、2027年2月の3回の利上げを経て、最終金利は年3.50%に達すると予想した。従来見通しの年3.25%から0.25ポイント引き上げた水準だ。

ハナ証券は、韓国銀行が5月の金融通貨委員会で需要側の物価圧力を政策判断に反映し始めたと評価した。その後、2026年の韓国成長率見通しを3.3%に引き上げた。韓国銀行も成長率見通しの大幅な上方修正を予告しているため、需要側インフレへの警戒は一段と強まるとみている。

米国の金融政策も、韓国銀行の利上げ経路を左右する変数として挙がった。ハナ証券のパク・ジュヌ研究員は、米国が2026年と2027年にかけて政策金利を引き上げると予想されるため、成長、物価、金融安定に加え、米金利も韓国銀行の反応関数に組み込まれると指摘した。そのうえで、政策金利の引き上げペースと幅はいずれも従来見通しより速く、大きくなる可能性が高いと語った。

市場が特に注目したのは金融政策決定文だ。金融通貨委員会は7月16日の決定文で、今後の金融政策について「金利引き上げ基調を維持していく必要があると判断する」と明らかにした。これまでは物価や成長などの経済状況を点検しながら追加調整の是非を判断するという表現にとどまっていたが、今回は「金利引き上げ基調」を正式に明記し、追加引き締めの方向性を鮮明にした。

シン・ヒョンソン韓国銀行総裁も追加利上げの可能性を隠さなかった。記者懇談会で「需要側の物価圧力を見過ごしてはならない」と述べ、「物価上昇率が目標水準へ安定的に収束するとの確信が持てるまで対応する」と強調した。

韓国銀行が引き締め基調への転換を正式に打ち出したことで、住宅ローン金利の上昇も続く見通しだ。KB国民、新韓、ハナ、ウリ、農協の主要5銀行の5年固定型住宅ローン金利は7月に入り最大0.4ポイント上昇し、年4.77%から7.49%の水準まで上がった。固定型ローンの基準となる5年物銀行債利回りも7月に入っておよそ0.2ポイント上昇し、貸出金利を押し上げた。

金利上昇に伴い、借り手の負担も大きくなりそうだ。韓国銀行の分析によると、住宅ローン金利が0.25ポイント上昇すると、年間の利払い負担は1兆8000億ウォン（約1980億円）増える。借り手1人当たりの年間平均利払い負担も約30万ウォン（約3万3000円）増えると推計した。信用貸出などその他の貸出の年間利子も1兆5000億ウォン（約1650億円）程度増えると業界は予想している。

カン・ギョンジュ 韓国経済新聞記者 qurasoha@hankyung.com