【独自】韓国金融委「トークン化株式は証券」　政府が課税準備に着手

韓国の金融委員会は、足元で急成長する「トークン化株式」について、暗号資産ではなく証券とみなす立場を明確にした。課税方式を左右してきた金融委の解釈が固まったことで、トークン化株式を巡る税制整備や課税インフラの構築も進む可能性が高まっている。

7月9日、金融委員会の関係者はブルーミングビット（Bloomingbit）との電話取材に対し、「トークン化株式は基本的に、株式という定型的な証券をトークンの形で発行したものだ」と述べた。技術的な実装方法にかかわらず、権利構造が既存の株式と同じであれば、資本市場法上の証券に当たるという説明だ。「当然、証券とみるほかない」とも強調した。

税制当局は、金融当局がトークン化株式を証券と判断すれば、直ちに課税に踏み切る構えを示している。韓国企画財政部の関係者はこれに先立ち、ブルーミングビットに対し「金融委員会がトークン化株式を証券と判断した場合、現行の資本市場法の下で今年から直ちに課税できる」と説明していた。個別トークンごとに詳細な分類は変わり得るものの、経済的実質が証券であれば配当所得税の課税対象に含まれるとも付け加えた。企画財政部も、トークン化株式は証券に当たるとの立場だ。

これまで市場では、トークン化株式を暗号資産に分類し、暗号資産課税が始まる来年までは納税しなくてよいとの受け止めが広がっていた。もっとも、税制当局は早い段階からトークン化株式の実質を証券と位置づけ、金融委の判断を待ってきた。金融委が証券性を明確にしたことで、別途の法改正がなくても現行税法で課税できる根拠が整ったことになる。

ただ、実際に課税インフラが機能するまでには時間がかかりそうだ。現在のトークン化株式取引の相当部分は、海外の暗号資産取引所など域外で行われている。課税当局が個別の取引内容を直ちに把握するのは容易でないためだ。企画財政部は「トークン化株式も原則として課税対象であり、納税者が自ら申告しなければならない」としたうえで、「未申告取引は取引情報を確保して初めて課税できるだけに、関連体制を準備している」と説明した。

このため税制当局は、経済協力開発機構（OECD）が進める「暗号資産自動情報交換枠組み（CARF）」の構築に参加している。CARFは、協定参加国の間で暗号資産取引情報を毎年定期的に相互交換する仕組みだ。来年から本格実施される予定で、少なくとも年内にトークン化株式へ実効的な課税を及ぼすのは難しい見通しだ。

トークン化株式への税法適用は、一般の海外株式と同じになる可能性が高い。配当には地方所得税を含めて15.4%の配当所得税が適用される見込みだ。海外で源泉徴収された税額は、既存の海外株式と同じ方式で精算される見通し。売買差益には、海外株式の譲渡所得税と同じ22%の税率が適用される可能性が高い。基礎控除は250万ウォン（約27万円）となる見込みだ。

足元のトークン化株式市場では、Xスペース、テスラ、エヌビディアなど米国株の投資家を中心に需要が急増している。実物資産（RWA）データプラットフォームのRWA.xyzによると、6月の世界のトークン化株式の移転額は84億1000万ドルと、前月比105%増えた。バイナンス（Binance）やバックパック（Backpack）など海外の暗号資産取引所は、サムスン電子やSKハイニックスなど韓国株のトークン化株式まで上場させ、韓国の投資家を呼び込んでいる。

トークン化株式は、既存の株式をブロックチェーン基盤のトークンとして発行した資産だ。投資家は海外の暗号資産取引所などで現物株と連動したトークン化株式を買い、価格が上がれば売却して値上がり益を得られる。一部商品では配当も受け取れるため、収益構造は一般の海外株式に近い。24時間取引が可能で、10分前後の迅速な決済ができる点が利点とされる。