サムスン電子・SKハイニックスに売買集中、レバレッジ含め83%

半導体大手2銘柄の変動にKOSPIも揺れる

韓国株の売買がサムスン電子とSKハイニックスに急速に集中している。単一銘柄のレバレッジ・インバース商品まで含めると、両銘柄の売買代金の比率は80%を超えた。

韓国取引所によると、7月8日の売買代金はサムスン電子が9兆5563億ウォン（約1兆310億円）、SKハイニックスが15兆2560億ウォン（約1兆6470億円）だった。両銘柄の売買代金は、KOSPIとKOSDAQを合わせた韓国株市場全体の48兆6090億ウォン（約5兆2500億円）の51%を占めた。単一銘柄のレバレッジ・インバース商品が上場する前日の5月26日時点の30%と比べると、21ポイント高い。

7月8日時点で単一銘柄のレバレッジ・インバース16商品の売買代金15兆6045億ウォン（約1兆6850億円）を加えると、サムスン電子とSKハイニックスの現物株と関連レバレッジ商品の売買比率は83.1%に達する。KOSPIとKOSDAQの売買代金にはETFの売買代金が含まれておらず、単純比較には限界がある。ただ、単一銘柄レバレッジの導入後、半導体大手2銘柄の市場への影響力が一段と強まったのは明らかだ。

KOSPIの値動きも両銘柄の動向に大きく左右されている。サムスン電子とSKハイニックスがそろって下落した7月7日と7月8日には、KOSPIも同程度の下げとなった。7月7日はサムスン電子が6.92%、SKハイニックスが6.06%下落し、KOSPIは4.91%安の7656.31で引けた。7月8日もサムスン電子が6.25%、SKハイニックスが5.68%下げ、KOSPIは5.35%安の7246.79まで下落した。

空売りの先行指標とされる貸株残高でも、両銘柄の比重は高まった。5月26日時点の貸株残高はサムスン電子が23兆6666億ウォン（約2兆5560億円）、SKハイニックスが23兆9763億ウォン（約2兆5900億円）で、全体に占める比率はそれぞれ15.9%、16.2%だった。7月8日にはサムスン電子が23兆5240億ウォン（約2兆5410億円）、SKハイニックスが29兆41億ウォン（約3兆1330億円）となり、比率はそれぞれ17.4%、21.5%に拡大した。2銘柄合計では32.1%から38.9%に高まった。

証券業界や政策当局では、半導体大型株への集中と単一銘柄レバレッジ商品が増幅した変動性を懸念する声が続いている。韓国銀行は最近、サムスン電子とSKハイニックスの時価総額と売買比率が株式市場の半分超を占めるなかで、単一銘柄レバレッジ投資が拡大すれば集中がさらに強まるとみている。金融監督院も市場への影響を継続的に監視し、必要な場合には運用会社による過度なマーケティングの有無を点検する方針だ。

オ・セソン 韓経ドットコム記者 sesung@hankyung.com