ステーブルコイン・RWA、発行より活用設計が焦点　韓国でデジタル資産法制化を加速へ

6月23日、ソウル市江南区のハシド・ラウンジで「韓国Digital G2に向けた政策シンポジウム：デジタル資産と資本市場の未来 — 米国と韓国の選択」が開かれた。韓国ウォン連動型ステーブルコインや実物資産のトークン化（RWA）、トークン証券（STO）の制度設計を巡り、発行主体や形式を巡る議論から、実際の活用構造の設計へと論点を移すべきだとの提起が相次いだ。海外のブロックチェーン専門家は、決済や流通、24時間稼働する資本市場、パブリックブロックチェーンの活用を一体で設計する必要があると訴えた。

会場には国会関係者のほか、政策・法律の専門家、韓国内外のデジタル資産業界関係者が参加し、デジタル資産基本法、ステーブルコイン、RWA、STOの制度化の方向性を議論した。

韓国政界は、デジタル資産制度の整備を韓国資本市場の中長期の競争力に直結する課題と位置づけた。

共に民主党のミン・ビョンドク議員は開会あいさつで「世界はデジタル資産とブロックチェーン技術を軸に金融と資本市場の新たな秩序をつくっているが、韓国の制度は市場変化のスピードに追いついていない」と指摘した。2026年下半期の国会でデジタル資産基本法の議論を加速させる考えも示した。

同党のアン・ドゴル議員は基調講演で、ステーブルコインを将来の金融インフラの中核に据えた。「ステーブルコインは単なる投資商品を超え、未来の金融インフラを変えつつある」と述べたうえで、「通貨はあらゆる金融取引と実物取引の基盤でありエンジンでもあるだけに、ステーブルコインに注目すべきだ」と強調した。

アン議員によると、共に民主党のデジタル資産タスクフォース（TF）を中心に法案の一本化作業は最終段階にある。ステーブルコインを巡っては、韓国ウォンと1対1で連動させ、発行規模に見合う高流動性の準備資産を保有する方向で議論が進んでいるという。

ハシド・オープンリサーチ（HOR）のキム・エスター研究員は、デジタル資産を人工知能（AI）時代の産業戦略と結びつける必要があると語った。「オンチェーン基盤のデジタル資産は、AI、コンテンツ、消費市場を国境を越えて24時間動かせる」とし、「ステーブルコイン、RWA、STOは、韓国がAI時代の人材と資本を呼び込む基盤になる」と付け加えた。

続くパネル討論では、韓国の制度化論議が発行主体や形式にとどまるべきではないとの指摘が出た。

国会政務委員会のイ・ヨジン上級秘書官は「今後3年は韓国の金融がデジタル転換に乗れるかどうかの重要な時期だ」と述べた。「2029年になってようやく韓国ウォン連動型ステーブルコインが登場するようでは、重要な機会を逃した後になりかねない」と警鐘を鳴らした。

イ上級秘書官は、韓国ウォン連動型ステーブルコインの議論を実際の決済網や流通構造、利用者との接点まで広げる必要があると指摘した。RWAとSTOについても「完全な制度を待ちながらRWAの議論を先送りし続けることはできない」とし、実施可能な領域から先に開放し、規制サンドボックスや後続立法で補う手法が必要だと説明した。

海外の専門家も、パブリックブロックチェーンを活用した制度設計をあわせて検討する必要があるとみる。ソラナ政策研究所のミラー・ホワイトハウスレビン代表は「プライベートブロックチェーンを使うのであれば、本質的には既存の取引所システムを使うのと変わらない」と語った。取引情報の保護についても、機密トークン拡張機能のような技術的な手法で補完できると説明した。

オルカのクリス・モンタガノ最高法務責任者（CLO）は、トークン化証券も発行体が投資家の適格性確認や開示義務を管理すれば、パーミッションレスなブロックチェーン基盤で取引できると説明した。オルカのようなプロトコルは規制判断の主体ではなく、検証済みウォレット間の取引を支えるインフラの役割を担う構造だという。

ステーブルコインを巡っては、米国のジーニアス法（GENIUS Act）を受け、ドル連動型ステーブルコインの発行体が米国内に移る誘因が強まるとの見方も示された。ホワイトハウスレビン代表は「主要なドル連動型ステーブルコイン発行体は、米国に所在地を置かざるを得なくなるだろう」との見通しを示した。モンタガノCLOは「ステーブルコインはオンチェーン市場の明るい領域だ」と述べ、主な活用先に決済、国境をまたぐ送金、RWAを挙げた。

米国の暗号資産市場構造法案を巡る立法の流れにも言及があった。ホワイトハウスレビン代表は、米国の暗号資産市場構造法案であるクラリティ法（CLARITY Act）が8月7日に節目を迎える可能性があると分析した。ただ、法案が成立しても、開示や流通市場での取引、現物市場規制などの詳細は約40本の規則制定手続きを経る必要がある。すべての細則が整うまでには10年ほどかかる可能性があると語った。