欧州銀行界、ドル連動型ステーブルコインに出遅れ懸念　競争力確保促す

欧州の銀行界で、ステーブルコインやトークン化預金を巡る競争に出遅れる懸念が強まっている。ドル連動型ステーブルコインが世界のデジタル金融市場を主導するなか、欧州も独自の決済インフラとユーロ建てトークン化通貨の競争力を確保する必要があるとの問題意識が広がっている。

6月15日付の金融専門メディア、ファイナンスフィードによると、ユーロ銀行協会（Euro Banking Association、EBA）はこのほど、トークン化通貨の導入状況をまとめた報告書を公表した。

報告書では、銀行や電子マネー機関が発行するステーブルコイン、トークン化預金、預金トークンに加え、実際の活用事例や導入条件を分析した。一方、中央銀行デジタル通貨（CBDC）やビットコイン（BTC）など一般の暗号資産は対象から外した。

EBAは、ステーブルコインとトークン化預金はなお初期段階にあるものの、世界の金融インフラ競争で重要性が高まっていると評価した。ビザとマスターカードのステーブルコイン実験、ブラックロック（BlackRock）のトークン化商品、主要銀行のブロックチェーン実証実験、国際送金の実験が急速に増えているためだ。

特に欧州は、ドル連動型ステーブルコインの拡大を主要リスクとみている。ドル連動型ステーブルコインが世界市場を席巻すれば、デジタル金融でもドル依存が一段と強まりかねない。欧州の決済主権や金融インフラの競争力が損なわれるとの懸念もある。

報告書は、欧州がユーロ建てのトークン化決済手段を十分に育成できなければ、海外インフラへの依存が進み、デジタル金融市場で影響力を失う恐れがあると指摘した。規制対応型ステーブルコイン、トークン化預金、デジタルユーロ、銀行主導のブロックチェーン基盤を巡る議論の重要性が増しているという。

もっともEBAは、ステーブルコインの普及が自然に進むわけではないとみる。消費者や企業の決済習慣を変えるには時間がかかるためだ。トークン化された決済手段が主流として定着するには、規制順守、安全性、復元力、費用効率、利用者体験をすべて満たす必要があると分析した。

報告書は、ステーブルコインの強みとして費用効率と利用者体験を挙げた。ただ、既存の決済網と比べた明確な差別化はなお十分に証明されていないとした。EBAは「既存の決済網と比べた中核的な差別化要因は、なお証明される必要がある」と説明した。

銀行界の警戒感も強まっている。ステーブルコイン発行体や巨大テック企業、決済ネットワーク、デジタルウォレット事業者が将来の決済インフラの主導権を握る可能性があるためだ。このため銀行は、既存の金融圏と切り離された並行的な決済網よりも、規制下の金融インフラで活用できるトークン化預金や預金トークンにも注目している。

EBAデジタル通貨・スマート決済ワーキンググループのビム・グロセマンス議長は「基盤技術が急速に進化し、トークン化通貨の導入は世界の決済ネットワークや大企業へと広がっている」と述べた。そのうえで「金融機関はこの分野への投資を先手を打って評価し、判断しなければならない」と強調した。

同氏は「競争力を維持し、新たな機会を捉えることが重要だ」と付け加えた。

市場では、ステーブルコインとトークン化通貨が主流金融に組み込まれていく流れは続くとみている。ただ、今後の競争の焦点は、ステーブルコインを導入するかどうか自体ではない。ドル中心のデジタル決済網に対抗し、欧州が独自インフラと顧客接点を確保できるかが問われる局面に入っている。