スペースX上場がコスピの波乱要因に　7800〜8900で推移か［週間展望］

歴史に残る大型上場が迫る

スペースXに集まる視線

NH投資証券「今週のコスピは7800〜8900」

今週（6月8〜12日）の韓国総合株価指数（コスピ）は、スペースXのナスダック上場を巡る地合いに左右されながら上下する見通しだ。証券各社は、超大型の新規株式公開（IPO）を前に資金移動や投資家の利益確定売りに目配りが必要だとみる。一方で、人工知能（AI）投資拡大の勢いは続いており、韓国株式市場への期待もなお続くとの指摘が出ている。

NH投資証券は6月7日、今週のコスピの予想レンジを7800〜8900と示した。同社のイ・サンジュン研究員は「足元のコスピは短期急騰への警戒感や半導体への集中、米国とイランの交渉停滞を背景に高い変動性を示している」と指摘した。6月12日にスペースXのナスダック上場を控えるだけに、需給面では既存の主導株から資金が流出する懸念があるという。

スペースXは今回のIPOで750億〜860億ドルを調達する計画だ。公募株の最大30%を個人投資家に配分することが知られている。韓国の個人投資家は一般公募の申し込み対象から除外された。ただ、日本などでは個人資格で参加できるとされ、公募を巡る競争も起きた。

大信証券も、来週の投資市場で注目すべき中核材料としてスペースXを挙げた。同社のムン・ナムジュン研究員は、上場直後は株価変動が極端に大きくなると分析した。上場直後の2〜3日前後に株価が急騰する可能性はあるが、同時に積極的な利益確定売りも出るとみているためだ。

ムン研究員は、過去にはIPO後に数カ月間株価が下落した例が頻繁にあったとも語った。そのため、上場前にかなり高まっていた投資家の関心が失望感から急速にしぼむ可能性もあると付け加えた。

ユアタ証券は、変動性の高い相場でも韓国株の中核である半導体市況はなお良好だと前向きに評価した。同社のイ・ジェウォン研究員は「先月の半導体輸出は前年同月比169.4%増え、メモリー半導体価格も上昇基調を保っている」と説明した。AI投資ブームが失速するのではないかとの懸念は、なお行き過ぎとの評価が多いとも述べた。

最近は米ファブレスのブロードコム（Broadcom）の株価が決算発表後に下落したが、AI需要の減少というより市場の期待が高すぎたことが主因だとみる向きが多いという。

イ研究員はまた、グーグル親会社のアルファベット（Alphabet）が大規模な資金調達と設備投資拡大に乗り出した点に触れた。AIインフラ投資が今後も長期にわたって続くことを示すシグナルと受け止めている。AIサービス需要が増え続ければ、高帯域幅メモリー（HBM）、メモリー半導体、AIサーバー、電力インフラなど、韓国企業が強みを持つ分野も恩恵を受ける可能性が高いと強調した。

さらに、今週の韓国株市場の焦点はAIと半導体という主導株が崩れるかどうかではなく、半導体に偏っている資金が他業種に広がるかどうかだと整理した。短期的には戦争や原油価格、金利を材料に調整が入る可能性はあるものの、証券業界ではそうした局面をAI・半導体関連の優良株を買い直す機会とみる見方が優勢だ。

カン・ギョンジュ 韓経ドットコム記者 qurasoha@hankyung.com