【寄稿】ステーブルコインはいかに「決済インフラ」になったか

ホン・ソクウォン　ハッシュド（Hashed）パートナー

デジタル資産を長く見てきた立場から言えば、いまは業界の決定的な変曲点にある。かつてステーブルコインは、暗号資産市場の変動を避けるための「避難先」や、取引所の内部でだけ意味を持つ手段とみなされていた。だがいまや、グローバル金融システムの中核インフラへと急速に浮上している。ハッシュド、ブルーミングビット（Bloomingbit）、韓国経済新聞が共同主催する「イーストポイント：ソウル2026」が、第2の主要テーマに「ステーブルコイン・スタック」を据えた理由もそこにある。

この変化の本質は「効率性」にある。国境をまたぐ送金や企業間取引（B2B）の決済は、長らく非効率の代名詞だった。SWIFT（国際銀行間通信協会）網を通る海外決済には日数がかかり、巨額の仲介手数料も必要だった。だがステーブルコインとスマートコントラクトは、この過程をリアルタイムかつ低コストに変えつつある。重要なのは技術そのものではない。その技術が解決する「現実の問題」が市場を動かしている点だ。

グローバル決済企業の動きを見れば、方向性は明白だ。ペイパル（PayPal）は独自のステーブルコイン「PYUSD」を発行した。ストライプ（Stripe）はステーブルコイン基盤のブリッジ（Bridge）を買収した。ビザ（Visa）とマスターカード（Mastercard）は決済ネットワークにステーブルコインを導入した。ショッピファイ（Shopify）はUSDC決済を先行して拡大し、物流業界も貿易金融の効率化に向けてブロックチェーンを受け入れている。私はこの流れを、ステーブルコインがトークン化された現実資産（RWA）の利払い決済からサプライチェーン決済までを担う「不可欠な金融インフラ」へ飛躍する過程だと読んでいる。

そして、このインフラの真価は人工知能（AI）の時代に入って完成するとみている。遠くない将来、自律的に判断し取引するAIエージェントが経済活動の一角を担うようになるだろう。問題は、既存の決済ネットワークが人を前提に設計されていることだ。カード承認、口座認証、営業時間といった仕組みは人にはなじみ深いが、1秒に数百件の取引を処理するAIエージェントにとっては致命的なボトルネックになる。

一方で、ステーブルコインは24時間止まらず、人の介在なしにプログラム可能な形で決済できる。私は、ステーブルコインが最終的に「AIエージェント間の機械対機械（M2M）決済の基軸的な決済手段」になると考えている。人が使う決済ネットワークの上にAI向けの決済レールが別に載るのではない。ステーブルコインという一つのスタックが、その両方を支える構図になる。「ステーブルコイン・スタック」という表現の中核的な下位議題としてAIを据えた理由もここにある。

規制の枠組みが変わりつつあることも、より決定的な要素だ。米国は「GENIUS法」によって、ステーブルコインを制度金融システムに組み込む準備を整えた。日本も資金決済法を改正し、早くから発行を認めた。韓国も例外ではない。当局は「デジタル資産基本法（第2段階）」の制定を通じて、発行主体と流通主体を明確に定める作業を急いでいる。市場の問いそのものが変わったのだ。「暗号資産をどう規制するか」から「どう活用するか」へと。

もちろん、韓国での議論はなお進行中だ。ただ、大手金融機関やIT・フィンテック企業が、ウォン連動型ステーブルコインと預金トークンを活用した決済インフラを多角的に探っていることは、市場がすでに次の段階に備えていることを示している。ウォン連動型とドル連動型のステーブルコインが韓国市場でどう共存し、どう競争するのかは、今後最も厳しく見極めるべき論点の一つだ。

ハッシュド、ブルーミングビット、韓国経済新聞が共同主催し、2025年に開いた「イーストポイント：ソウル2025」には、KB国民、新韓、ハナ、ウリの4大市中銀行と主要証券会社が大挙して集まった。マスターカード、ペイパル・ベンチャーズ（PayPal Ventures）、アンカレッジ・デジタル（Anchorage Digital）といったグローバル企業も一堂に会し、韓国のブロックチェーンインフラの潜在力を高く評価した。

9月28日にウェスティン朝鮮ソウルで開く「イーストポイント：ソウル2026」では、ステーブルコインが既存の制度金融システムの「基盤レイヤー」にどう組み込まれていくのかを掘り下げる。一般的な論点を扱うメインステージと、主要関係者による非公開のビジネスネットワーキングを組み合わせた「デュアルトラック（dual track）」方式で運営する予定だ。デジタル資産業界はもはや、取引所とトークンを中心とする市場にとどまっていない。

ホン・ソクウォン　ハッシュド（Hashed）パートナー

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