アルカCIO「ストラテジーは制御困難な規模に、BTCと優先株投資家に圧力」

アルカ（Arca）の最高投資責任者（CIO）が、ストラテジー（Strategy、MSTR）の資本構成に懸念を示した。ビットコイン（BTC）価格の下落と優先株の配当負担が重なり、会社と投資家の双方に圧力がかかっているとの見方を示した。

5月29日、暗号資産専門メディアのウー・ブロックチェーンによると、アルカのジェフ・ドーマンCIOはX（旧ツイッター）への投稿で「MSTRの状況は、制御が難しいほど大きくなった」と指摘した。

ドーマンCIOは、ストラテジーが発行した優先株の規模を約150億ドルと試算した。これに伴う年間の配当負担は約15億ドルに上ると説明した。会社は短期的なデフォルト懸念を和らげるため、株式発行で20億ドルの現金を調達したとも分析した。この措置により、約2年分の配当原資を確保したと評価した。

一方、その後に会社がこの手元資金を配当原資として使わず、2029年満期の債券買い戻しに充てた点を問題視した。資金繰りに課題を抱える企業が、唯一の手元資金でゼロクーポン債を償還した判断だとして疑問を呈した。

今後、ストラテジーがビットコインの売却を迫られる可能性があるとも語った。ただ、ビットコインが急落する局面で売却が実施されれば、BTCとMSTRの双方に重荷になるとみている。

ドーマンCIOは「今回が、MSTR、BTC、優先株の保有者が実際にそろって苦境に置かれた初めての事例だ」と述べた。そのうえで「誰かが大きな損失を被ることになるだろう。これは今後4カ月」と語った。