概要
- ビットコインの 予想変動率 が9カ月ぶりの低水準に低下し、短期の 投機需要 が弱まったと分析した。
- 米国の現物ビットコイン ETF では今月、約10億ドルの 純流出 が発生し、投資家の 需要鈍化 を映す指標と受け止められている。
- 市場では、低い インプライド・ボラティリティー と取引低迷が、ビットコインの ボックス圏推移 を示唆し、短期流動性の減少につながったとみている。
期間別予測トレンドレポート
ビットコインの予想変動率が9カ月ぶりの低水準に落ち込んだ。米現物上場投資信託（ETF）からの資金流出と取引低迷が重なり、暗号資産市場の短期的な投機需要が弱まっている。
ブルームバーグが5月26日に報じたところによると、ビットコインのVolmexインプライド・ボラティリティ指数は、シンガポール時間の5月25日に36.11まで低下した。2025年9月以来の低水準で、2023年以降の安値圏に近い。
同指数は、リアルタイムの暗号資産オプション価格をもとに、市場が見込む今後30日間のビットコインの変動率を示す。オプション市場で変動率の見通しが低下することは、投資家が短期的な急騰・急落に備えたヘッジ需要を減らしていることを意味する。
ビットコインは足元で8万ドル突破に失敗した後、7万7000ドル前後で推移している。2025年10月に付けた12万6000ドル台の過去最高値と比べると、約40%安い水準だ。米国の現物ビットコインETFでは今月、約10億ドルの純流出が発生した。2カ月続いた純流入の流れが巻き戻された格好で、投資家需要の鈍化を映している。
オービット・マーケッツ（Orbit Markets）の共同創業者、キャロライン・モロン氏は「ビットコインの変動率は過去最低水準に近づいている」と述べた。ETFの流出データが示す通り、個人投資家の関心は別の取引機会に移っていると指摘した。
こうした動きは、リスク資産全般の流れとは異なる。米国株は米国とイランの戦争終結期待を背景に過去最高値を更新し、韓国総合株価指数（KOSPI）と台湾株式市場も人工知能（AI）や半導体需要を追い風に高値を塗り替えた。エリクセンズ・キャピタル（Eriksen's Capital）の最高投資責任者、ダミアン・ロー氏は、ビットコインETFの資金フローは弱い一方で、リスク資産全体の投資環境は良好だと分析する。2つの要因が相殺し合っているという。
オプション市場では、ボラティリティーを売る戦略もビットコインの変動率を押し下げる要因とみられている。ウェーブ・デジタル・アセッツ（Wave Digital Assets）の国際ポートフォリオ管理責任者、ラジブ・ソニ氏は、長期保有者や採掘業者、政府系ファンド、大手運用会社が保有するビットコインから収益を得るため、ボラティリティー売りを活用する取引が最近の主要戦略になっていると説明した。
市場では、ビットコインの低いインプライド・ボラティリティーが当面のボックス圏推移を示唆しているとみる。AIやメモリー半導体関連株に投機資金が移り、暗号資産市場の短期流動性は細った。取引低迷で実現変動率が下がり、オプション価格に反映される予想変動率もあわせて低下したためだ。
