エヌビディア決算、サムスン電子・SKハイニックス株を左右　第2四半期見通しとHBM需要が焦点

サムスン電子・SKハイニックス株の個人投資家、エヌビディア決算に神経尖らす

エヌビディアのガイダンスに視線

エヌビディア、5月21日に決算発表

焦点は第2四半期ガイダンス

サムスン電子・SKハイニックスのHBM需要に注目

エヌビディアの2026年度第1四半期決算が韓国時間5月21日未明に公表される。世界の人工知能（AI）投資の流れに加え、サムスン電子とSKハイニックスの高帯域幅メモリー（HBM）需要の先行きも占う材料となるため、韓国の半導体業界や投資家の関心が集まっている。

第2四半期ガイダンスに視線

5月20日にAIベースの投資情報プラットフォーム、エピックAIがまとめた市場予想によると、エヌビディアの2026年度第1四半期（2026年2〜4月）の売上高は787億〜789億ドル、1株利益（EPS）は1.75〜1.77ドルとなる見通しだ。前年同期比ではそれぞれ79%、83%増える。

今回の発表では、第1四半期の実績そのものより第2四半期ガイダンスに関心が集まっている。エヌビディアは直近20回の決算発表で、利益は18回、売上高は19回、市場予想を上回った。市場が求めているのは単なる予想超えではなく、足元の半導体株高を正当化できる水準の実績と、強気の第2四半期ガイダンスだ。

最新AIアクセラレーター「ブラックウェル」の供給動向も注目点だ。出荷が計画通り進んでいるとのシグナルが出れば、2026年後半のAIサーバー投資やメモリー需要の見通しに弾みがつく可能性がある。ブラックウェルに続く次世代プラットフォーム「ベラ・ルービン」への期待もある。証券業界では、ルービンとブラックウェルのアーキテクチャーによる2025〜2027年の累計売上高見通しが、従来の5000億ドルから1兆ドルへ引き上げられたと分析している。

ビッグテック各社のAI設備投資が2026年後半も続くかどうかも焦点となる。こうした投資姿勢が今回の決算やガイダンスにどこまで反映されるかが市場の関心事だからだ。エヌビディアのAIアクセラレーターの主要顧客はアマゾン、マイクロソフト、アルファベット、メタ、オラクルなど大手クラウド企業だ。証券業界は、上位5社のクラウド・ハイパースケーラー企業による2026年の設備投資見通しが年初時点より1200億ドル増え、7000億ドル近くに達するとみている。

HBM供給網も焦点

韓国のメモリーメーカーがエヌビディア決算を注視するのは、サプライチェーンの構造にある。エヌビディアのAIアクセラレーターにはHBMが不可欠で、出荷規模とガイダンスがそのままHBM需要見通しにつながるためだ。

SKハイニックスは、エヌビディア向けHBM供給網の恩恵を最も直接的に受ける企業とされる。HBM3Eの大半を供給したのに続き、次世代のHBM4もエヌビディアに大量供給する予定だ。半導体分析会社セミアナリシスは、エヌビディアのベラ・ルービン供給網でSKハイニックスとサムスン電子のシェアがそれぞれ70%、30%になると予想している。

サムスン電子はHBM4を業界で初めて量産した後、全量を売り切った。2026年後半には供給拡大を予定している。サムスン電子のHBM4はエヌビディアの社内テストで最高水準の性能評価を受けたと伝えられている。

足元では両銘柄とも、短期急騰の後の一服局面に入っている。サムスン電子は5月15日の取引時間中に29万6500ウォン（約3万1000円）まで上昇したが、5月20日の終値は27万6000ウォン（約2万9000円）となり、高値比で6.9%下落した。SKハイニックスも同じ期間に取引時間中で199万5000ウォン（約20万9000円）まで上げた後、174万5000ウォン（約18万3000円）で引け、高値より12.5%下げた。短期急騰を受けた利益確定売りと、エヌビディア決算を前にした様子見姿勢が重なった。

変数もある。米中貿易摩擦のなかで、中国向け輸出規制はエヌビディアの売上高に直接影響しうる。AMDやビッグテックの自社製AIチップの追い上げ、米長期金利の急騰に伴うバリュエーション負担も警戒材料だ。サムスン電子では労組ストへの懸念が新たな変数として浮上した。SKハイニックスにはHBM4の認証や歩留まり、顧客内シェア競争が引き続き付きまとう。

こうしたなか、業界と投資家はエヌビディアの四半期決算に神経をとがらせている。エピックAIコパイロットは、エヌビディアの力強い業績とガイダンスがサムスン電子とSKハイニックスのHBM供給拡大期待を強める触媒になりうると分析した。一方で、中国市場を巡る不確実性やAIチップ競争の激化、短期急騰の反動は株価上昇を抑える要因になりうると指摘した。

ホン・ミンソン 韓経ドットコム記者 mshong@hankyung.com