概要
- iM証券は、KOSPI指数とナスダックが急騰した一方、ビットコインとイーサリアムなど主要な暗号資産は明確な下落基調を示したと分析した。
- リポートは、コインベースの売上高急減と純損失、個人投資家の取引量の54%%減少により、従来の現物取引中心の収益構造が直接打撃を受けたと伝えた。
- iM証券のヤン・ヒョンギョン研究員は、国内交換業者が手数料中心の収益構造と厳しい規制環境に弱く、取引量の減少と投資心理が業績を左右する最重要変数だと診断した。
期間別予測トレンドレポート
世界の株式市場が人工知能（AI）と半導体相場を追い風に高値圏で推移する一方、暗号資産市場だけが低迷しているとの分析が出た。米最大の暗号資産交換業者コインベース（Coinbase）も巨額の純損失を計上して700人規模の人員削減に乗り出しており、収益源の多様化が進まない韓国の交換業者でも危機感が強まっている。
iM証券は5月12日のリポートで、年初来のKOSPI指数が77.9%急騰し、米ナスダックも14.8%上昇するなど、世界の株式市場は活況だったと分析した。一方、ビットコインは9.1%下落し、イーサリアムも22.2%下げるなど、主要な暗号資産ははっきりとした下落基調を示した。
暗号資産相場の下落は、交換業者の業績悪化に直結した。コインベースの前四半期の売上高は14億1000万ドルと前四半期比21%急減した。純損失は3億9000万ドルとなり、赤字に転落した。主力収益源である個人投資家の取引量が54%も落ち込み、従来の現物取引中心の収益構造に直接打撃を与えた。
業績悪化に直面したコインベースは、700人規模の人員削減を発表した。同時に、収益構造の多様化にも注力している。現物取引への依存度を下げるため、デリバティブ取引所デリビット（Deribit）を買収し、ステーブルコインのUSDCやAIエージェント向け決済ネットワークへと事業領域を広げている。
これに対し、韓国の暗号資産交換業者には目立った打開策がない。暗号資産への投資心理が冷え込むなか、今年の日次平均取引代金は昨年下半期に比べてアップビット（Upbit）が44.0%、ビッサム（Bithumb）が48.2%それぞれ急減した。コインワン（Coinone）とコルビット（Korbit）は手数料無料政策などで反発を狙ったものの、イベント終了後は再び取引量が落ち込んだ。
専門家は、韓国の交換業者の脆弱さは厳しい国内規制にあると指摘する。韓国では機関投資家の売買、現物上場投資信託（ETF）、ステーブルコイン、デリバティブ取引などが制度上厳しく阻まれているためだ。iM証券のヤン・ヒョンギョン研究員は、国内交換業者が依然として手数料中心の収益構造に絶対的に依存しており、取引量の減少がそのまま業績悪化につながる限界を抱えていると分析した。今後しばらくは、暗号資産全般の投資心理が改善するかどうかが業績を左右する最も重要な変数になるとみている。
