暗号資産レンディングのボールト預かり資産、100億ドル突破　高利回り需要の一方でリスク懸念

高利回りをうたう暗号資産レンディング商品に資金が集まり、関連市場が急拡大している。規制当局も監督のあり方の検討を進めている。

コインデスクが10月19日に伝えたところによると、暗号資産レンディングのボールト（Vault）の総預かり資産は100億ドル（約1兆5800億円）を突破した。前年初めの約40億ドル（約6340億円）から2倍以上に増えた。ステーブルコインや暗号資産を活用して利息収入を得ようとする投資需要が広がったためだ。

レンディングボールトは、分散型金融（DeFi）プラットフォーム上でスマートコントラクトを通じて運営される商品だ。投資管理者の役割を担う「キュレーター」が貸し出し戦略を選び、リスク上限を設定する仕組みで運用される。一般的な年利回りは3〜10%だが、リスクの高い戦略では20%を超える利回りを提供する場合もある。

主な投資家にはフィンテック企業やデジタル資産財務戦略企業（DAT）、ヘッジファンドなどがある。ビットコイン担保融資を手がけるトゥープライム（Two Prime）も9月、パレト（Pareto）プラットフォームで年1.5〜2%の利回りを目標とするビットコインレンディングボールトを投入した。この商品はラップドビットコイン（WBTC）を預かり、最低預け入れ額は5WBTCだ。

もっとも、高利回りに伴うリスクも小さくない。貸し出し担保には流動性の低いトークンや暗号資産担保型ステーブルコイン、トークン化したプライベートクレジットなどが使われる場合がある。担保価値が急落したり、売却が難しくなったりすれば、投資家の損失につながる恐れがある。自動清算による相場下落の増幅や、ハッキング、スマートコントラクトの不具合も主なリスク要因だ。

市場規模の拡大に伴い、規制当局も監督策の検討を進めている。米証券取引委員会（SEC）は、有価証券を保有するレンディングボールトに既存の証券規制を適用できるかどうかを調べている。欧州の規制当局も、DeFiへのアクセスサービスを提供する仲介業者に対する監督案を示した。