ビットコイン、6万4000ドルでもみ合い　「退屈な底固め」進行か

ビットコイン（BTC）が6万4000ドル（約1010万円）近辺で方向感を欠くなか、複数の市場分析会社は、急落ではなく売り手の枯渇を通じて底値を固めつつある可能性を指摘している。

暗号資産専門メディアのザ・ブロックは8月5日、ビットコインが8月4日に米国の現物ビットコイン上場投資信託（ETF）へ2億1150万ドル（約333億円）の純流入があったほか、S&P500種株価指数が7737と過去最高値を更新したにもかかわらず、6万4000ドル近辺でほとんど動かなかったと報じた。同日には現物イーサリアム（ETH）ETFにも5380万ドル（約84億8000万円）が流入した。

マーケットメーク会社ウィンターミュート（Wintermute）の店頭取引（OTC）トレーダー、ヤスパー・デ・マーレ氏は「現物市場の限界的な買い手は、単純なロング勢ではない」と指摘した。そのうえで、ビットコインが短期的に6万5000ドル（約1020万円）を明確に上抜けなければ、反発シナリオは成り立たないとの見方を示した。

オンチェーン分析会社グラスノード（Glassnode）は週次レポートで、足元のビットコインの停滞を市場の主要な謎と位置づけた。世界の株式市場が過去最高値を更新する一方、ビットコインはS&P500に4ポイント超出遅れ、値動きはほぼ止まっていると分析した。

さらにグラスノードは、7月31日にコールドカードのハードウエアウオレットから594BTC、約3800万ドル（約59億9000万円）が盗まれる事件が起きたにもかかわらず、現物市場では目立った売り圧力が出なかったと付け加えた。盗難後の3日間で約11万9000BTCが長期休眠状態から動き出したが、移動先は取引所ではなく新たなコールドストレージだったという。

調査会社K33のリサーチ責任者、ベトレ・ルンデ氏は「ビットコインの7日間アクティブ供給量は今回の事件を受けて約89万BTCとなり、2026年の最高水準を更新した」と語った。こうした急増は歴史的に、短期的な高値圏か安値圏の近辺に集中する傾向があるという。

底値形成を示すシグナルは徐々に積み上がっている。グラスノードの売り手の枯渇を示す指標は今回のサイクルで最低水準まで低下し、過去にすべての底が形成された領域に入った。ビットフィネックス（Bitfinex）のアナリストも、6万2000ドル（約977万円）から6万5000ドルの間に約15万5000BTCが集中的に蓄積され、オンチェーンで最大の取得単価密集帯を形成していると明らかにした。

ビットフィネックスは、8月2日時点で全供給量の54.6%が含み益のある水準にあり、平均的な保有者は事実上の損益分岐点にいる状態だと説明した。これは歴史的にみて、サイクル崩壊よりも底値圏を示す条件だとしている。

一方、需要面はなお弱い。グラスノードによると、米国の現物ETFや企業の財務部門など、過去2年間に制度圏の需要を主導してきた主体は、直近四半期にむしろ保有量を減らした。6月だけで約6万5800BTCを純売却し、月間ベースで過去最大の純流出を記録したという。

オプション市場でも方向性を見込んだ賭けは後退している。グラスノードは、コールオプションの買いが消え、上方のインプライド・ボラティリティーが過去最低の23%水準まで低下したと分析した。ウィンターミュートは、水曜日満期ベースのビットコインの1日物ストラドルの予想変動率を1.01%と算出し、想定取引レンジを6万3454ドル（約1000万円）から6万4749ドル（約1020万円）と示した。

キャピタル・ドットコム（Capital.com）のシニア金融市場アナリスト、カイル・ロダ氏は「地政学リスクの緩和、利上げ観測の後退、企業業績の底堅さが同時にリスク資産選好を支えている」と述べた。市場の関心は米雇用統計に向かっているという。9月の米連邦準備理事会（Fed）の利上げ確率は、前週の米連邦公開市場委員会（FOMC）直前には100%だったが、足元では約60%に低下している。