英FCAの新暗号資産規制、業界は「前向き」評価　認可の壁は課題

英国金融行為監督機構（FCA）が新たな暗号資産規制の枠組みを公表し、業界からさまざまな反応が出ている。グローバルな流動性を踏まえた設計は前向きに評価された半面、高い認可の壁は課題として指摘された。

コインデスクが7月4日に報じたところによると、FCAは暗号資産規制パッケージを正式に発表した。新たな枠組みでは、海外取引所が現地の認可拠点を通じて英国の顧客にサービスを提供できる「適格暗号資産取引プラットフォーム（QCATP）」モデルを導入する。英国外で発行されたステーブルコイン（法定通貨と価値が連動する暗号資産）の流通も認める。

業界では、海外取引所の参入とグローバル流動性へのアクセスを認める今回の制度は、欧州連合（EU）の暗号資産市場規制「MiCA」より開放的だと受け止められている。コインベース欧州の政策責任者ケイティ・ハリス氏は「FCAによる最終的な暗号資産ルールの公表は、規制の明確性を高める重要な節目であり、英国のデジタル資産分野のイノベーション競争力を強化する措置だ」と評価した。

法律事務所カテン・ムチン・ローゼンマンの金融市場・規制部門パートナー、クリストファー・コリンズ氏は、QCATPモデルによって英国の投資家は英国内の別個の流動性プールを経由せず、既存のグローバル取引インフラを利用できるようになると説明した。より良い価格形成と取引環境の提供につながるという。

もっとも、解決すべき課題も残る。ハリス氏は、当初案のままであれば中央集権型の取引プラットフォームが分散型金融（DeFi）サービスへのアクセスを提供することは事実上難しくなりかねないと懸念を示した。DeFiをトークン化戦略の一部として検討している米国など主要国と歩調を合わせられない可能性もあると付け加えた。

コリンズ氏は、FCAが「同等の規制保護水準」を備える海外法域をまだ具体的に示していない点も問題視した。企業が英国での事業モデルを設計するには、なお明確性が不足していると指摘した。

最大の課題として挙がったのは、厳格な認可手続きだ。トーマス・キャティ・ガーソン・ソリシターズのパートナーは「既存のマネーロンダリング防止（AML）登録手続きでも、申請の85％超が却下されるか、自主的に取り下げられた」と語った。新たな枠組みでは、消費者保護、健全性基準、業務の回復力、高位経営陣の責任など、はるかに幅広い要件が導入される。このため認可に失敗するリスクは非常に高いと強調した。

同氏は、MiCA導入時に欧州で多くの企業が締め切り直前まで申請を先送りし、認可のボトルネックが生じた事例にも言及した。英国でも企業は早い段階から認可手続きの準備を進めるべきだと助言した。